牧原要从734万头到1100万头出栏资本市场是这么分析的河岸岩荠
富顺农业网 2022-07-13 18:43:14
牧原要从734万头到1100万头出栏!资本市场是这么分析的...
自繁自养出栏头均亏损达到215.51元,也就是说每卖一头猪,就要赔215.51元!就在这么个大环境下,牧原却要大行其道,计划在2018年出栏生猪达1100-1300万头,比2017年的723.7万头,增长376.3-576.3万头。
下面小编带咱们一起来看一下资本市场是如何看待和分析的
牧原于2018年2月10日发布的年报,年报上显示全年净利24亿,符合预期。
2017年收入和净利100.4和23.7亿元,分别同比增79%和1.88%。其中第四季度单季实现归属净利润5.53亿元,同比下降1.2%、环比下降9.6%。业绩表现符合预期。
每卖一头猪,就要赔215.51元!就在这么个大环境下,牧原却要大行其道,计划在2018年出栏生猪达1100-1300万头,比2017年的723.7万头,增长376.3-576.3万头。
快速放量抵抗猪价下行,周期之外自证成长
2017年,在猪价同比下跌19%的背景下,公司收入的高增长主要依赖出栏头数的放量以实现。
全年共出栏生猪723.74万头( 132%),其中包括商品猪524.32万头( 135%)、仔猪193.82万头( 126%)、和种猪5.6万头( 92%)。
受职工薪酬及其他费用增长的影响,公司生猪的单重完全成本同比增长5%至11.36元/公斤,单头盈利相应下降55%至336元/头。
产能扩张继续
2017年期末,公司生产性生物资产同比增长42.6%。而生产性生物资产直接反映公司的种猪存栏、其历史增长趋势与次年的生猪出栏量高度一致。
结合公司产能扩张的投资进度,预计牧原在2018年的生猪出栏量同比增长38%至1000万-~1300万头。
相反,牧原股份在2018年第一季度实现营业收入27亿,同比增长40%,净利润1.36亿,同比下降80%。
资本市场如何看待2018年猪价行情的?
猪价方面,中信证券维持猪周期进入下行通道的判断。
预计受规模猪场补栏导致生猪养殖效率(如PSY等)、出栏体重均显著提升、及进口猪肉量持续增长三方面的影响,国内的猪肉供应已在恢复,2018年生猪均价或下行10%至13.5元/公斤。
牧原股份中长期成长性仍资本市场被看好!
随着环保政策的趋严、劳动力成本的上升,我国的生猪养殖行业有望在未来几年来出现快速的规模化、集中化。
而公司通过在中原8省积极抢占最适宜生猪养殖的土地资源,加之自身的成本优势、管理优势和技术优势,有望维持行业龙头地位,实现市占率的快速提升。
为什么会有猪周期?
“据农业部数据,我国目前(2017年)仍有约1/3左右生猪出栏来自年出栏50头以下的散养户;年出栏500头以上的专业户、规模猪场比例约38%;万头以上规模猪场出栏量占比不到2%。”(摘自牧原2018年报)
正是由于大量散养户的存在,猪周期才周而复始的循环着:
2000年以来,全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期:2000年到2002年、2002年到2006年、2006年到2010年、2011年至2014年各为一个完整周期,2015年及2016年为第五个周期的上涨期,行情从2016年下半年来整体进入下行期。
为什么猪周期的下跌期到了,牧原股份的股价还在50元横盘?
1、市场寄希望于“畜禽养殖污染防治”来阻击这次生猪市场下行周期的持续。换句话说,市场或许认为这次周期持续时间会比较短。
2、牧原在2017年的野蛮扩张:牧原养猪生产类全资子公司数量已经达到80个,分布在十三个省区(豫、鄂、苏、皖、冀、鲁、晋、陕、甘、黑、吉、辽、蒙),2016年底的数量为39个。
如果市场对1的判断是正确的,那么由于2的存在,牧原在不远的未来会赚得盆满钵满。毕竟温氏,雏鹰,正邦等养猪行业的上市公司在本轮周期中都没有扩张。
当然,牧原这么极速扩张也是要承担很大风险的,例如:出栏量增长不达预期,猪价变动超出预期,原材料价格波动风险,异常天气等。
如果猪价在2018年一直维持低位,会发生什么?
1、牧原会低利润运行或者小幅亏损(可以参考2014年全行业亏损时的牧原年报)。牧原拥有集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链,因此牧原在生产成本控制等方面拥有明显的竞争优势。
2、牧原2017年野蛮扩张的背后是公司债务的增加。牧原持有货币资金41亿,短期借贷35亿,长期借贷15亿。
行业发展情况
1,环保政策趋严
2,商品猪市场价格周期性波动
商品总价格周期性波动特征明显,一般3-5年为一个波动周期。
2000年以来,生猪养殖业大致经历了如下波动周期:2000-2002、2002-2006、2006-2010、2011-2014,2015-2016位第五个周期的上涨期,2016年下半年整体进入下行期。
那2019年才是一个周期的结束了?
3,行业容量巨大
2017年生猪出栏6.89亿头,占世界总量的一半以上,行业容量超过1万亿元(实际上面算了,是8万亿人民币);全年猪肉产量5340万吨,占全部肉类产量的63%。
4,集中度低
2011年出栏5万头以上的养殖户全国为162家,2015年增长到261家,增长61%。
1/3左右生猪出栏来自年年出栏50头以下的散养户,万头以上规模猪场出栏占比不到2%。
5,生产效率有待提高PSYMSY和RSY
国内PSY为15头,高水平规模的可以达20-22头,欧美国家25-28头。
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